2026-05-12 00:34:42 9542次浏览

　　2026年4月10日，华夏基金旗下深度投研视频访谈栏目《DeepTalk》第三期重磅上线，本期以“当通信成为太空基建，商业航天的盈利方程式如何改写？”为核心议题，力邀中国科学院上海微系统与信息技术研究所研究员、上海瀚讯创始人卜智勇，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果，与华夏基金董事总经理、国际投资部行政负责人潘中宁展开深度对话。三位嘉宾从技术发展、行业差距、商业闭环、未来应用等多个维度，全方位拆解中国商业航天的发展现状与未来机遇，为投资者揭开太空经济的神秘面纱，提供兼具专业深度与前瞻视角的投资参考。

　　从汶川救灾到全球覆盖，中国通信技术实现跨越式发展

　　节目以2008年汶川大地震的卫星通信救援故事为切入点，卜智勇回顾了18年来中国通信技术的翻天覆地的变化。彼时，卫星通信设备体积庞大、定向传输、流量有限且受天气影响严重，而如今，中国不仅建成了全球最发达的4G/5G地面通信网络，卫星互联网建设也如火如荼。新一代卫星终端实现了Pad大小、全向传输，速率较此前提升百倍，空天地融合的通信网络正成为中国新一代信息基础设施的核心缩影。

　　数据显示，全球800万个5G基站中超50%位于中国，但国内仅有20%的国土面积实现4G/5G覆盖，广袤的森林、沙漠、海洋及边境地区，成为卫星通信的核心应用场景。同时，随着中国“走出去”步伐加快，一带一路沿线及海洋领域的自主通信需求日益迫切，卫星互联网成为保障国家信息安全、支撑全球化发展的刚性需求。

　　中外差距显著，太空“国土保卫战”与成本攻坚成关键

　　谈及中国商业航天与马斯克星链的差距，卜智勇从多个维度进行了精准剖析。从资源层面来看，低轨卫星轨道和频率属于“先占先得”的有限资源，目前马斯克已发射约1万颗卫星，而低轨可容纳卫星总数仅约6万颗，太空领域的“国土保卫战”已迫在眉睫。

　　在技术与成本层面，中国与星链的差距同样明显：运载火箭方面，国内每公斤发射成本约6-7万人民币，是星链的3-4倍；卫星制造端，国内通信类卫星成本约1000万-1200万人民币，而星链单颗仅约400万人民币；单星吞吐量上，国内约5GB，星链最新版本达200GB，且已实现激光链路组网。综合来看，国内信息传输成本较星链高出10-20倍。

　　针对成本攻坚，卜智勇提出核心思路：转变思想观念，在火箭和卫星制造中引入工业化思维，采用工业级器件替代航天级器件，在成功率与成本间找到平衡，给予行业更多试错空间；推动规模化制造，从火箭研发、发射场工位到审批流程全链条优化，先实现发射成本与星链看齐，再逐步探索可回收等新技术。陈果也表示，资本市场对商业航天这类战略新兴产业具备容错预期，关键在于企业能否打通商业化逻辑，控制成本并实现可持续发展。

　　潘中宁认为 “容错率”是中国商业航天降本发展的关键，降低航天领域极致的成功率要求、提升社会和资本市场的容错度，能大幅降低研发制造成本，参考马斯克商业化思路，让技术更贴合市场。他表示，中国商业航天已跻身全球第二，且追赶速度快，未来发展可期，同时提出传统线性思维难以预判太空经济的未来需求，从二维地面到三维太空的视角转变，会催生巨大的潜在市场，预计卫星互联网时代会诞生类似腾讯、字节跳动的巨头企业，其价值或将远超传统通信运营商。

　　三阶段发展路径清晰，商业闭环与ToC爆发成核心看点

　　卜智勇将中国商业航天发展划分为三个清晰阶段：2025年之前为1.0时代，核心是技术储备与基本能力建设；2026年起进入2.0时代，重点在于批量化、规模化建设，并全力探索商业闭环，实现星座运营的现金流正向循环；未来的3.0时代，行业大爆发将聚焦ToC端，找到与普通百姓生活的结合点，诞生全新的消费级应用场景。

　　嘉宾们一致认为，商业航天的价值绝不仅限于通信基建与硬件制造，其真正的潜力在于基础设施搭建后，各类创新应用与服务的爆发。卜智勇指出，卫星互联网不仅能实现全球无死角通信，更能结合AI技术，从太空视角打造四维物理世界大模型，实现对自然灾害、农业生产、气象变化等的精准预测，为金融、保险、农业、应急救援等领域带来颠覆性变革。同时，太空能源传输、太空旅游、沉浸式教育等全新应用场景，也将随着技术发展逐步落地。

　　陈果从投资视角分析，商业航天的长期价值核心在应用端，而非基建与硬件端。参考互联网行业发展规律，基础设施提供商的利润空间有限，而基于基础设施的应用服务商往往能诞生巨头企业。

　　潘中宁也表示，中国拥有天基技术与AI技术的双重优势，二者融合会催生伟大的企业，商业航天是值得布局的伟大产业变革，未来会为全球投资者带来巨大机遇。

　　天基+AI双轮驱动，中国商业航天迎黄金发展期

　　访谈中，嘉宾们强调，中国商业航天正迎来难得的黄金发展期，核心在于拥有天基技术与AI技术两大核心能力，这是全球多数国家所不具备的优势。卜智勇表示，将天基的太空观测、数据获取能力，与AI的数据分析、预测能力深度融合，能为人类打开认知世界的全新视角，创造出无数前所未有的应用与服务，不仅能带来显著的经济效益，更能产生巨大的社会效益。

　　在全球化发展方面，卜智勇提出，航天技术是人类科学进步的共同结晶，中国商业航天出海不应局限于“产品出口”，而应采用“授人以渔”的模式，为其他国家提供全流程解决方案，包括技术合作、人员培训、工厂建设、运营服务等，构建全球化的商业航天生态，让中国技术惠及全球。

　　陈果总结道，投资商业航天，本质是投资于伟大的产业变革。对于投资者而言，需以开放的心态大胆假设、小心求证，关注行业从基建端向应用端的转型趋势，把握中国在应用创新领域的核心优势。尽管当前中国商业航天仍处于发展初期，但未来的发展空间堪比星辰大海，有望为资本市场带来长期且丰厚的回报。

　　作为华夏基金《DeepTalk》栏目持续深耕前沿赛道的又一力作，本期节目依旧延续了“多类别、多视角、长周期”的栏目理念，通过专业嘉宾的深度碰撞，将商业航天这一前沿赛道的底层逻辑、发展机遇与投资要点清晰呈现。未来，华夏基金《DeepTalk》将继续聚焦市场热点与前沿赛道，为投资者带来更多专业、有温度的投研内容，助力投资者在复杂的市场中把握产业变革机遇，穿越周期实现资产的长期增值。

　　风险提示：

　　本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股及基金推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。

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