来源：时代财经
2026年一季度，商业银行二级资本债与永续债一度处于“零发行”状态，进入4月，伴随监管批文集中落地，银行“二永债”发行明显提速，国有大行与股份行密集落地大额发行，掀起年内资本补充新一轮热潮。
截至4月20日，月内已有5家头部银行完成发行合计2300亿元，叠加待发计划，月内规模将突破2950亿元。其中，工商银行（601398.SH）、中国银行（601988.SH）、中信银行（601998.SH）等先后发行数百亿元规模债券，票面利率低至1.97%，创下历史低位。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏向时代财经表示，4月份以来，银行“二永债”发行提速，是监管批文集中落地与到期续发需求释放共同作用的结果。一季度“零发行”主要是审批节奏及银行观望低利率窗口所致，并非银行没有补充资本需求。当前低利率环境降低了银行负债成本，叠加二季度“二永债”到期量较高，银行发行意愿增强。
此外，有机构预计，2026年二季度银行“二永债”行权到期规模接近3000亿元，到期续发需求及低利率环境共同驱动，二季度将成为全年供给高峰，4~12月发行规模或近1.6万亿元。
国有大行、股份行率先发力
4月以来，多家头部银行密集完成“二永债”发行，开启年内市场化资本补充大幕。
国有大行与股份制银行率先启动发行。4月10日，工商银行公告完成500亿元二级资本债发行，票面利率为2.00%，为2026年国内商业银行首单二级资本债；同日，中信银行宣布完成400亿元永续债发行，前5年票面利率为2.06%，这亦是年内首单银行永续债。仅10天后，工商银行再度发力，于4月20日公告完成300亿元永续债发行，至此其年内发行债券规模已达800亿元。
同期，其他头部银行也陆续跟进。中国银行于4月17日发行500亿元二级资本债券，票面利率1.97%；民生银行（600016.SH）近日也完成300亿元二级资本债券发行，票面利率2.13%。
除已落地发行外，多家银行的待发计划也相继披露，光大银行（601818.SH）、兴业银行（601166.SH）将分别发行150亿元、200亿元永续债，交通银行（601328.SH）则计划于近日发行300亿元二级资本债券。
据时代财经不完全统计，截至4月20日，本月已有5家头部银行完成多笔二永债发行，规模合计达2300亿元；若叠加近期即将发行的额度，整体规模可突破2950亿元。
从发行特点来看，国有大行凭借较强的主体信用优势，呈现出发行规模更大、票面利率更低的特征；股份制银行则紧随其后，发行节奏更为灵活。从募集资金用途来看，各家银行均明确，永续债主要用于补充其他一级资本，二级资本债券则用于充实二级资本，进而提升资本充足率，夯实经营发展基础。
新一轮发行潮开启
2026年二季度“二永债”发行潮的集中爆发，并非偶然，而是监管导向、银行自身需求与市场环境等多种因素交织作用的结果。
从监管导向来看，今年3月下旬，央行向20家国有大行、股份行及城商行下达2026年金融债发行行政许可决定书，批文有效期至2027年一季度末，为4月“二永债”集中发行提供合规基础。与此同时，监管部门持续优化审批流程，引导银行规范发行，推动“二永债”发行常态化。
从银行自身需求来看，存量债券到期后的置换需求构成刚性支撑。西部证券固收研究团队分析指出，从到期续发的刚性需求看，二季度银行“二永债”行权到期规模接近3000亿元，其中国有行和股份行合计占比达79%，续发需求仍存。
从市场环境来看，当前市场利率处于相对低位，明显优化了银行发行“二永债”的成本。以近期发行为列，工商银行、中国银行发行的二级资本债票面利率分别低至2.00%、1.97%，均处于历史低位区间，而低利率环境有助于银行降低融资成本、完成资本补充。
业内普遍预计，2026年二季度银行“二永债”发行将维持较高发行节奏，成为全年供给高峰。全年来看，发行规模将保持平稳略增，结构更趋均衡。
财通证券近日发布的研报指出，今年一季度二永债“零供给”，一季度积压的额度可能会延迟到二季度集中释放，叠加二季度本来就是二永债的发行高峰，全年占比在25%~35%左右，届时供给压力可能会显著抬升。从供给的角度来看，据财通证券测算，2026年4-12月“二永债”发行规模约为1.58万亿元，净融资规模5330亿元。
娄飞鹏向时代财经表示，二季度将成为“二永债”全年供给高峰，单季发行规模有望明显高于往年同期水平。从全年来看，一季度“零发行”，导致发行周期压缩至三个季度。同时，在超万亿元到期续发需求的支撑下，全年“二永债”发行总规模仍将保持平稳略增。
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